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　　上周出炉的金融数据中，M1增速终现拐点，娇傲前期经济策略运转逐步收效，合适咱们建议的“逢四逢九”出M1拐点的五年周期规则，也预示着股市的五年周期规则仍在施展作用。上周伴跟着市集调理，融资资金净流入角落放缓，融资买入额占成交额比例回落至10%以下。股票型ETF份额还是转为净申购，同期A500ETF执续净申购。斟酌后市，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF咫尺还是逐步深切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，大盘、质地立场有望在临了两个月再行回首。

　　中枢不雅点

　　【不雅策·论市】近期流动性和增量资金结构有何干键新变化？M1增速回升至-6.1%，负值运转收窄。主要收成于财政开销发力，地产成交回暖以及花费的回暖。咫尺来看，前期的一系列策略运转执续施展作用，经济企稳回升的态势运转初现。以咫尺的策略力度和基数效应来看，将来M1增速将会执续回暖，并在2025年年中转正。上周市集调理后，融资资金净流入角落放缓，融资买入额占成交额比例回落至10%以下。份额上，ETF还是转为净申购，同期A500ETF执续净申购，由于A500指数和沪深300指数重合度较高，A500ETF的执续净申购和此前刊行的麇集基金插足建仓期，对大盘蓝筹立场相对故意。斟酌后市，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，中小立场继续进一步占优的概率禁止，四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF咫尺还是逐步深切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，大盘、质地立场有望在临了两个月再行回首。

　　【复盘·内不雅】本周A股市集指数发达欠安，主要原因如下：（1）好意思元指数执续走高，汇率承压；（2）好意思国当选总统特朗普组建其社交策略和国度安全团队，或将任命多位对华将强派官员；（3）日成交额禁止，市集执续缩量；（4）高位题材股集体回调。

　　【中不雅·景气】1-10月社会花费品零卖总数累计同比增幅扩大，汽车产销同比由负转正。10月餐饮收入和商品零卖同比增幅均扩大。大家花费品加权平均增幅扩大，地产产业链加权平均增速昭彰改善，尤其家电、产品在“两新”策略驱动下，较大幅改善。10月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增幅收窄，出进口金额三个月振荡同比增幅均收窄，当月贸易逆差收窄。10月汽车产销同比由负转正，产量三个月振荡同比跌幅收窄，销量三个月振荡同比由负转正；乘用车产销量同比增幅扩大，三个月振荡同比由负转正。10月各样挖掘机销量同比增幅扩大，三个月振荡同比增幅扩大。

　　【资金·众寡】融资延续净流入，A500ETF大幅净申购。本周融资资金前四个往复日所有净流入411.1亿元；新成立偏股类公募基金204.5亿份，较前期上升21.8亿份；ETF净流出129.9亿元。行业偏好上，融资资金净买入电子、打算机、医药生物等；医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。伏击股东限度扩大，筹谋减执限度下降。

　　【主题·风向】AI眼镜普及率稳步上升，全球首款搭载汉文大模子小度AI眼镜发布。智能眼镜行业增速亮眼，字据 IDC数据，2023 年全球智能眼镜销量达 101 万台。从竞争时势来看，跟随新品迭代，比年来 AR、智能眼镜时势变化较大。2024 年 Q1 智能眼镜增速发达亮眼，2024 年 Q1 全球智能眼镜出货量为 26 万台，同比增长 217%。字据洛图科技预测，2024年，中国智能音频眼镜在线上市集的销量限度将达到 15 万台，同比增长52.3%。

　　【数据·估值】本周沿路A股估值水平较上周下行，PE（TTM）为15.0，较上周下行0.5，处于历史估值水平的48.9%分位数。板块估值多量下落，其中，仅传媒、通讯估值高涨，电子、好意思容照应和国防军工跌幅居前。

　　【风险教唆】经济数据不足预期，外洋策略超预期收紧。

　　01

　　不雅策·论市——近期流动性和增量资金结构有何干键新变化？

　　M1增速终现拐点，10月M1增速回升至-6.1%，负值运转收窄。主要收成于财政开销发力，地产成交回暖以及花费的回暖。咫尺来看，前期的一系列策略运转执续施展作用，经济企稳回升的态势运转初现。以咫尺的策略力度和基数效应来看，将来M1增速将会执续回暖，并在2025年年中转正。此前有股票市集有一种说法以为是“M1定买卖”，这个说法不统统正确或者相比单方面。M1增速的回谦让股市的回暖王人是经济策略发力收效后的“神情”，两者同为经济策略或者经济行为的收尾。一个反应实体部门往复活跃度上升或者房地产往复活跃度上升，一个反应股票市集的往复活跃度上升。因此，两者之间并不存在统统的互为因果的关系。不外，M1增速回暖预示经济回暖来带的企业盈利回升预期，不错是股市高涨的其中一个原因。本轮M1有望见底，意味着五年的周期规则仍然在施展作用，A股在将来两年出现上行趋势，以致是大级别趋势的概率进一步加大。

　　融资资金净流入角落放缓，ETF重回净流入，A500ETF被执续净申购。上周市集调理后，融资余额出现单日流出的情况，而融资买入额占成交额比例回落至10%以下。从ETF的情况来看，ETF还是转为净申购，同期A500ETF执续净申购，由于A500指数和沪深300指数重合度较高，A500ETF的执续净申购和此前刊行的麇集基金插足建仓期，对大盘、质地立场相对故意。

　　斟酌后市，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，中小立场继续进一步占优的概率禁止，大盘蓝筹立场有望在临了两个月再行回首。第一，11月行将召开的东谈主大常委会，12月政事局会议和中央经济使命会议，对于稳增长的定长入策略有望进一步加码，可能会进一步推动经济复苏预期，在经济复苏预期回升阶段，往往大盘，质地类股票会发达更好。第二，四季度插足事迹修正的阶段，诚然市集部分投资者宣称“不错不看事迹”，可是咱们王人知谈，这并不是常态，略微拉长来看，事迹仍然是决定股价发达的关键身分，到年底，投资者将会对于事迹预期进行修正，若是前期涨幅过大，可是事迹不足预期的公司，在资金热场褪去后，仍然濒临这估值下修的压力。尤其在事迹有压力的年份。第三，ETF咫尺还是逐步深切东谈主心，A500ETF执续净申购利好大盘蓝筹立场。总体来看，11月将会继续体现为震撼，结构分化的场所，行业上仍兼顾以“稳增长”、“智安医”为主要的聘用地方。

　　从行业和立场配置角度推敲，咱们判断，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，交投占比出现较高的情况，何况此前民众预期的并购可能会跟着IPO节律的逐步复原有所弱化，中小立场继续进一步占优的概率禁止。后续，跟着化债策略到手落地、四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF咫尺还是逐步深切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，偏蓝筹立场的指数有望赢得愈加正面的相沿。行业聘用层面，推敲将来一两个月的角度，概述推敲前期发达、估值、往复活跃度、景气变化、策略和事件催化，咱们建议重心关怀有望受益于策略催化和事迹预期改善或增速较高的边界，具体波及电子（花费电子、半导体）、打算机（打算机开辟）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械开辟（工程机械、自动化开辟）等行业。赛谈聘用层面，11月重心关怀五大具备角落改善的赛谈：国防军工、汽车、东谈主工智能、光伏、花费电子。

　　▶ M1增速终现拐点

　　咱们在此前建议了经济和本钱市集运行中的五年政事经济周期，以货币策略和经济稳增长策略为例，若这些策略得到有用实施并凯旋促进经济发展，一个显赫的记号即是M1增速的昭彰回升。通过不雅察历史数据，咱们不错发现，在往常二十多年里，M1增速的拐点分别出当今1998年底1999岁首、2004年底、2009岁首、2014岁首以及2019岁首，这些年份赶巧盲从了“逢9逢4”的规则。这标明，在“逢9逢4”的年份，策略往往全面发力，货币策略趋向宽松，为接下来两年的经济改善奠定了坚实基础。自然，跟着经济策略的渐渐发力并显现成效，市集在关键时辰节点上也迎来了伏击拐点并插足上行周期。具体而言，这些拐点分别出当今1999年龄首、2015年年底、2008年年底至2009年龄首、2014年年中以及2019年龄首。

　　而十月份数据娇傲，M1增速回升至-6.1%，负值运转收窄。主要收成于财政开销发力，地产成交回暖以及花费的回暖。咫尺来看，前期的一系列策略运转执续施展作用，经济企稳回升的态势运转初现。以咫尺的策略力度和基数效应来看，将来M1增速将会执续回暖，并在2025年年中转正。

　　此前有股票市集有一种说法以为是“M1定买卖”，这个说法不统统正确或者相比单方面。M1增速的回谦让股市的回暖王人是经济策略发力收效后的“神情”，两者同为经济策略或者经济行为的收尾。一个反应实体部门往复活跃度上升或者房地产往复活跃度上升，一个反应股票市集的往复活跃度上升。因此，两者之间并不存在统统的互为因果的关系。不外，M1增速回暖预示经济回暖带来的企业盈利回升预期，不错是股市高涨的其中一个原因。

　　本轮M1有望见底，意味着五年的周期规则仍然在施展作用，A股在将来两年出现上行趋势，以致是大级别趋势的概率进一步加大。

　　▶ 融资资金净流入角落放缓，往复活跃度有所缓慢，对短期立场影响较大

　　前期融资余额的大幅加多，融资资金成为市集主力增量资金，小盘立场相对占优，个股交投绝顶活跃。但上周融资余额流入昭彰放缓，并出现单日流出。融资资金主要由个东谈主投资者使用，具有较高的市集明锐度，且与一般个东谈主投资者不同的是，融资资金是杠杆资金，需要承担较高的融资成本，并不允洽左侧买入——左侧买入并执有需要支付腾贵的融资利息，何况还要承担继续下落带来的平仓风险。这就使得融资资金具有自然的右侧往复属性，在高涨趋势建树后快进快出，通过加杠杆赚取短期的逾额收益。上周前四个往复日，融资净流入411亿元，净流入限度较前值1031亿元有所下降。

　　融资客在近期股价上行后，融资智商变得更强，因此成为近期主力增量资金，但融资往复活跃度角落有所缓慢。在10月以来融资买入额占两市往复额比例执续处于10%上方，10%的往复占比在往常10年正常成为一个记号性占比，在融资往复占比杰出10%，呈现往复过热的迹象后，在接下来一段时辰，中证1000跑输沪深300。限定11月15日，占两市往复额比例为9.52%，初度回落至10%以下，融资资金往复活跃度角落有所缓慢。

　　这种情况的出现，可能意味着前期占优的小盘立场可能接下一段时辰逾额收益会受到拦截，大盘、价值或者质地立场再行回首概率在进一步加大。

　　▶  ETF角落重回净申购，A500ETF采集净申购

　　前期市集主力增量资金为ETF，而10月以来，ETF投资者在底部率先抄底后，有落袋为安、止盈的动机。跟着市集继续回升，ETF资金举座出现净赎回，10月18日至11月15日累计净赎回300亿份，对应净流出1166亿元。在这个过程中，ETF主导的大盘龙头立场阶段性让位给融资余额主导的小盘立场。

　　可是，从份额变化上看，上周股票型ETF举座还是转为净申购，全周净申购92亿份。在市集运转出现调理后，ETF再行回首净申购，故意于市集举座企稳和大盘龙头立场的回首。

　　结构上，宽基指数ETF中仅A500ETF执续净申购，A500ETF份额和非A500ETF份额执续背离。本年在基金产品方面，最重磅的产品应该是A500 ETF过头A500场外基金，到咫尺还是成立和正在刊行的中证A500ETF过头场外基金还是达到了44只，还是上市的中证A500ETF还是达到915亿。由于咫尺的净值基本在1足下，因此首发10只中证A500ETF金净流入了杰出900亿。限定11月15日，A500ETF总份额已达1181亿份，对应总限度已达1179亿元。

　　中证A500与沪深300指数重合度最高，A500ETF采集建仓有望相沿蓝筹立场指数发达。中证A500的构建轨则使得中证A500的成份股和沪深300指数的重合度最高，重合度高达78%。因此，2023年以来中证A500指数的日涨跌幅和沪深300的联系统统最高。因此，中证A500麇集基金采集成立建仓时，对偏蓝筹立场的指数将会酿成愈加正面的相沿。

　　▶  小结

　　M1增速终现拐点，10月M1增速回升至-6.1%，负值运转收窄。主要收成于财政开销发力，地产成交回暖以及花费的回暖。咫尺来看，前期的一系列策略运转执续施展作用，经济企稳回升的态势运转初现。以咫尺的策略力度和基数效应来看，将来M1增速将会执续回暖，并在2025年年中转正。此前有股票市集有一种说法以为是“M1定买卖”，这个说法不统统正确或者相比单方面。M1增速的回谦让股市的回暖王人是经济策略发力收效后的“神情”，两者同为经济策略或者经济行为的收尾。一个反应实体部门往复活跃度上升或者房地产往复活跃度上升，一个反应股票市集的往复活跃度上升。因此，两者之间并不存在统统的互为因果的关系。不外，M1增速回暖预示经济回暖带来的企业盈利回升预期，不错是股市高涨的其中一个原因。本轮M1有望见底，意味着五年的周期规则仍然在施展作用，A股在将来两年出现上行趋势，以致是大级别趋势的概率进一步加大。

　　融资资金净流入角落放缓，ETF重回净流入，A500ETF被执续净申购。上周市集调理后，融资余额出现单日流出的情况，而融资买入额占成交额比例回落至10%以下。从ETF的情况来看，ETF还是转为净申购，同期A500ETF执续净申购，由于A500指数和沪深300指数重合度较高，A500ETF的执续净申购和此前刊行的麇集基金插足建仓期，对大盘、质地立场相对故意。

　　斟酌后市，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，中小立场继续进一步占优的概率禁止，大盘蓝筹立场有望在临了两个月再行回首。第一，11月行将召开的东谈主大常委会，12月政事局会议和中央经济使命会议，对于稳增长的定长入策略有望进一步加码，可能会进一步推动经济复苏预期，在经济复苏预期回升阶段，往往大盘，质地类股票会发达更好。第二，四季度插足事迹修正的阶段，诚然市集部分投资者宣称“不错不看事迹”，可是咱们王人知谈，这并不是常态，略微拉长来看，事迹仍然是决定股价发达的关键身分，到年底，投资者将会对于事迹预期进行修正，若是前期涨幅过大，可是事迹不足预期的公司，在资金热场褪去后，仍然濒临这估值下修的压力。尤其在事迹有压力的年份。第三，ETF咫尺还是逐步深切东谈主心，A500ETF执续净申购利好大盘蓝筹立场。总体来看，11月将会继续体现为震撼，结构分化的场所，行业上仍兼顾以“稳增长”、“智安医”为主要的聘用地方。

　　从行业和立场配置角度推敲，咱们判断，在前期中小立场占优之后，跟着中小立场补涨到位，交投占比出现较高的情况，何况此前民众预期的并购可能会跟着IPO节律的逐步复原有所弱化，中小立场继续进一步占优的概率禁止。后续，跟着化债策略到手落地、四季度插足事迹修正和年底估值切换的阶段、ETF咫尺还是逐步深切东谈主心、中证A500插足批量建仓期，偏蓝筹立场的指数有望赢得愈加正面的相沿。行业聘用层面，推敲将来一两个月的角度，概述推敲前期发达、估值、往复活跃度、景气变化、策略和事件催化，咱们建议重心关怀有望受益于策略催化和事迹预期改善或增速较高的边界，具体波及电子（花费电子、半导体）、打算机（打算机开辟）、家电（白电、家电零部件、厨卫电器等）、汽车（汽车零部件、乘用车）、机械开辟（工程机械、自动化开辟）等行业。赛谈聘用层面，11月重心关怀五大具备角落改善的赛谈：国防军工、汽车、东谈主工智能、光伏、花费电子。

　　02

　　复盘·内不雅——主要指数普跌，大盘价值、花费龙头相造反跌

　　本周A股市集普跌，主要指数沿路下落。主要指数中，大盘价值、花费龙头相造反跌，分别下落2.48%和3.04%；中证1000和小盘成长领跌，分别下落4.63%和4.60%。 

　　本周A股市集发达欠安，主要原因如下：（1）好意思元指数执续走高，汇率承压；（2）好意思国当选总统特朗普组建其社交策略和国度安全团队，或将任命多位对华将强派官员；（3）A股日成交额禁止，市集执续缩量；（4）高位题材股集体回调。 

　　从行业上看，本周申万一级行业跌多涨少，传媒、石油石化、家用电器等发达相对较好，房地产、国防军工，非银金融等跌幅居前。从涨跌原因看，本周发达较好的板块及主要原因：传媒（AI应用执续落地）、石油石化（立场切换，价值板块占优）、家用电器（双11数据较好）；跌幅较大的行业原因，房地产（10月地产开工数据较差），国防军工（前期涨幅过高，利好终了），非银金融（市集缩量下落）。

　　03

　　中不雅·景气——10月社会花费品零卖总数同比增幅扩大，汽车产销同比由负转正

　　1-10月社会花费品零卖总数累计同比增幅扩大，单月同比增幅扩大。1-10月份社会花费品零卖总数398960亿元，同比增长3.5%（前值3.3%），其中除汽车除外花费品零卖额359039亿元，增长3.9%（前值3.8%）；单10月份同比增长4.8%（前值3.2%），其中除汽车除外的花费品零卖同比增长4.9%（前值3.6%）；两年复合平均增幅扩大至6.2%（前值4.3%）。

　　从花费类型来看，10月餐饮收入和商品零卖同比增幅均扩大。10月份餐饮收入同比增长3.2%（前值3.1%）；商品零卖同比增长5.0%（前值3.3%）。1-10月份餐饮收入累计增长5.9%（前值6.2%）；商品零卖累计同比增长3.2%（前值3.0%）。1-10月份寰球什物商品网上零卖额同比增长8.3%（前值7.9%），占社会花费品零卖总数的比重为25.9%；其中吃类、穿类、用类商品分别增长17.7%、4.7%、7.7%。

　　大家花费品加权平均增幅扩大，地产产业链加权平均增速昭彰改善，尤其家电、产品在“两新”策略驱动下，较大幅改善。大家花费品产业链当月加权平均增速扩大至9.1%，细分边界必选花费部分增速较高，可选花费部分增速开阔改善；地产产业链当月加权平均增速扩大至30.5%（前值14.5 %），其中家用电器音像器材增速扩大至39.2%（前值20.5%），建筑及掩盖材料同比降幅收窄至-5.8%，产品同比增幅扩大至7.4%（前值0.4%）；其他边界文化办公用品同比增幅扩大至18.0%（前值10.0%）、通讯器材、汽车同比增幅分别扩大至14.4%、3.7%。

　　近日台股电子公布10月营收情况，封装、PCB、被迫元件、多量IC制造、镜头厂商营收同比上行，存储器、硅片、多量面板和LED厂商营收同比下行，IC设想厂商营收涨跌不一。总体来看，10月台股电子厂商营收同比发达分化。

　　IC设想边界联发科10月份营收当月同比增幅收窄4.43个百分点至19.40%。联咏10月份营收当月同比降幅扩大3.81个百分点至-10.53%。IC制造边界，10月份台积电营收当月同比增幅收窄10.39个百分点至29.21%；联电营收当月同比由负转正至11.36%（前值为-0.58%）；世界营收当月同比增幅收窄17.03个百分点至16.96%；稳懋营收当月同比跌幅扩大12.37个百分点至-22.93%。存储器厂商南科营收同比跌幅扩大13.09个百分点至-18.21%，华邦电同比由正转负至-3.18%（前值为6.87%），旺宏营收同比增幅由正转负至-1.42%（前值为6.08%）。硅片台胜科当月同比跌幅收窄7.26个百分点至-10.89%；封装日蟾光当月同比增幅收窄3.36个百分点至0.46%；PCB厂商景硕电子营收同比增幅收窄31.05个百分点至2.72%；被迫元件厂商国巨9月份营收当月同比增幅扩大5.41个百分点至15.50%，镜头厂商大立光营收同比增幅收窄13.48个百分点至3.60%，玉晶光当月营收同比跌幅收窄至-21.84%，亚洲光学营收同比增幅收窄至32.78%；面板、LED厂商中，群创营收同比下落-2.28%，友达营收增幅由正转负至-1.39%，晶电同比跌幅扩大至-12.16%、亿光营收增幅扩大至16.78%。

　　10月集成电路出口金额同比增幅扩大，进口金额同比增幅收窄，出进口金额三个月振荡同比增幅均收窄，当月贸易逆差收窄。10月集成电路出口金额为131.57亿好意思元，当月同比增幅扩大11.39个百分点至17.70%，累计同比增幅收窄0.2个百分点至19.60%，三个月振荡同比增幅收窄3.32个百分点至14.08%；10月集成电路进口金额为342.60亿好意思元，当月同比增幅收窄0.76个百分点至10.26%，累计同比增幅收窄0.1个百分点至11.30%，三个月振荡同比增幅收窄1.55个百分点至10.80%。当月贸易逆差环比收窄2.45%至211.03亿好意思元。

　　2024年10月汽车产销同比由负转正，产量三个月振荡同比跌幅收窄，销量三个月振荡同比由负转正。字据中国汽车工业协会数据，10月份，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%，产量三个月振荡同比跌幅收窄至-0.50%，销量三个月振荡同比由负转正至0.09%。1-10月，汽车产销分别完成2446.6万辆和2462.4万辆，同比分别增长1.9%和2.7%。

　　10月份乘用车产销量同比增幅扩大，三个月振荡同比由负转正。字据中国汽车工业协会数据，10月份，乘用车产销分别完成270.6万辆和275.5万辆，环比分别增长8.2%和9.1%，同比分别增长7.7%和10.7%，三个月振荡同比分别由负转正至1.87%、2.73%。1-10月，乘用车产销分别完成2134.9万辆和2143.4万辆，同比分别增长3%和3.7%。

　　新能源汽车产量同比增幅收窄，销量同比增幅扩大，产销三个月振荡同比增幅扩大。字据中国汽车工业协会数据，10月份，新能源汽车产销分别完成146.3万辆和143万辆，同比分别增长48%和49.6%，三个月振荡同比增幅分别扩大至42.33%和40.64%。1-10月，新能源汽车产销分别完成977.9万辆和975万辆，同比分别增长33%和33.9%。

　　出口方面，汽车出口同比增速收窄。字据中国汽车工业协会数据，10月份，汽车出口54.2万辆，环比增长0.5%，同比增长11.1%。1-10月，汽车出口485.5万辆，同比增长23.8%。

　　10月各样挖掘机销量同比增幅扩大，三个月振荡同比增幅扩大。10月销售各样挖掘机16791台，同比增幅扩大4.29个百分点至15.13%，三个月振荡同比增幅扩大2.18个百分点至12.58%，其中国内销量8266台，同比增长21.6%；出口量8525台，同比增长9.46%；1-10月，共销售挖掘机164172台，同比增长0.47%。

　　10月各样装载机销量同比增幅扩大，三个月振荡同比增幅收窄。10月销售各样装载机8355台，同比增幅扩大6.12个百分点至11.10%，三个月振荡同比增幅收窄5.33个百分点至10.43%，其中国内销量4032台，同比下降7.08%；出口量4323台，同比增长36%；1-10月，共销售各样装载机90153台，同比增长5.29%。

　　04

　　资金·众寡——融资延续净流入，A500ETF大幅净申购

　　从全周资金流动的情况来看，本周融资资金净流入，新成立偏股类公募基金上升，ETF净申购。具体来看，融资资金前四个往复日所有净流入411.1亿元；新成立偏股类公募基金204.5亿份，较前期上升21.8亿份；ETF净流出129.9亿元。

　　从ETF净申购来看，宽指ETF以净赎回为主，其中科创50ETF赎回最多；行业ETF以净申购为主，其中医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多。具体来看，股票型ETF总体净申购91.6亿份。其中，沪深300、创业板ETF、中证500ETF、上证50ETF、中证A500ETF和科创50ETF分别净赎回43.2亿份、净赎回17.9亿份、净赎回5.5亿份、净申购4.4亿份、净申购264.8亿份、净赎回84.2亿份。行业方面，信息期间ETF净申购7.6亿份；花费ETF净申购17.3亿份；医药ETF净申购32.7亿份；券商ETF净申购15.1亿份；金融地产ETF净申购6.5亿份；军工ETF净申购3.5亿份；原材料ETF净赎回5.9亿份；新能源&智能汽车ETF净赎回6.3亿份。

　　本周新成立偏股类公募基金限度较前期回升，新成立偏股类基金204.5亿份。

　　两融方面，融资资金前四个往复日净流入411.1亿元。从行业偏好来看，本周融资资金采集买入电子，净买入额达91.3亿元，其他净买入限度最高的行业主要包括打算机、医药生物、电力开辟等；净卖出的主要利害银金融、有色金属、食物饮料等。从个股来看，融资净买入较高个股包括中兴通讯、歌尔股份、中国联通等，净卖出较多的主要包括中国长城、东山精密、中信证券（维权）等。

　　从资金需求来看，伏击股东限度扩大，筹谋减执限度下降。本周伏击股东二级市集增执12.5亿元，减执102.4亿元，净减执90.0亿元，净减执限度扩大。其中，净增执限度较高的行业包括房地产、医药生物、钢铁等；净减执限度较高的行业包括非银金融、机械开辟、电子等。本周公告的筹谋减执限度为112.0亿元，较前期下降。

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　　主题·风向——AI眼镜普及率稳步上升，全球首款搭载汉文大模子小度AI眼镜发布

　　本周A股市集普跌，万得全A下落3.94%，沪深300下落3.29%，创业板指下落3.36%。A股涨幅居前的伏击主题指数为拼多多和谐商、Kimi、智能音箱。

　　本周和下周值得关怀的主题事件有：

　　▶  国内伏击资讯与产业策略

　　（1）经济数据——10月份我国主要经济方针回升昭彰

　　国度统计局新闻发言东谈主、国民经济概述统计司负责东谈主付凌晖示意，总的来看，10月份跟着存量策略加速落实以及一揽子增量策略加力推出，国民经济运行稳中有进，主要方针昭彰回升，积极身分累积增多。但也要看到，外部环境更趋复杂严峻，国内有用需求偏弱，经济执续回升基础仍待巩固。

　　2024年1—10月份，寰球固定金钱投资（不含农户）423222亿元，同比增长3.4%，其中，民间固定金钱投资212775亿元，下降0.3%。从环比看，10月份固定金钱投资（不含农户）增长0.16%。10月份，限度以上工业加多值同比本色增长5.3%。从环比看，10月份，限度以上工业加多值比上月增长0.41%。1—10月份，限度以上工业加多值同比增长5.8%。10月份，社会花费品零卖总数45396亿元，同比增长4.8%，增速比上月加速1.6个百分点。其中，除汽车除外的花费品零卖额40944亿元，增长4.9%。1—10月份，社会花费品零卖总数398960亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车除外的花费品零卖额359039亿元，增长3.9%。

　　新闻来源：

　　http://finance.people.com.cn/n1/2024/1115/c1004-40361946.html

　　（2）房地产——住房往复税收新政，购买家庭独一考中二套住房 不超140㎡按1%交纳契税

　　财政部发布对于促进房地产市集牢固健康发展关连税收策略的公告。对个东谈主购买家庭独一住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按1.5%的税率征收契税。对个东谈主购买家庭第二套住房，面积为140平方米及以下的，减按1%的税率征收契税；面积为140平方米以上的，减按2%的税率征收契税。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1857559

　　（3）房地产——住房城乡栽种部：保交房有劲股东 寰球已托付285万套

　　财联社11月14日电，记者今天（14日）从住房城乡栽种部了解到，寰球保交房使命股东有劲，限定11月13日，寰球已托付285万套。住房城乡栽种部示意，为了更好地完成保交房任务，各地因城施策、调动举措，坚执高位统筹，通过加强政府转机、督促企业“瘦身自救”、激发银行融资、加大王法支执、分类处置等依次，层层压实职守，加速股东保交房。经过各地各部门的执续股东，297个地级及以上城市均已建立房地产融资和谐机制。在和谐机制推动下，银行不断优化房地产开发贷款经管经过，调动信贷融资方式，助力更多房地产名堂惩处融资贫困。限定10月31日，“白名单”名堂贷款审批通过金额超3万亿元。限定11月13日，寰球保交房已托付285万套，对市集预期带来昭彰改变。其中，限定11月13日，上海、福建、甘肃、黑龙江、河北承德、江苏徐州等74个省市保交房托付率已超大致，贵州六盘水、福建厦门、湖北鄂州、甘肃平凉、辽宁葫芦岛等24个城市保交房托付率已超九成，江西新余、甘肃金昌等6个城市保交房名堂托付率已达100%。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1858653

　　（4）医保——两部门：作念好医保基金预支使命，匡助定点医疗机构缓解医疗用度垫支压力

　　11月11日，国度医保局办公室、财政部办公厅结伙发布《对于作念好医保基金预支使命的示知》（以下简称《示知》），建议支执有要求的地区进一步完善预支金经管见地，通过预支部分医保基金的方式匡助定点医疗机构缓解医疗用度垫支压力。合适要求的定点医疗机构于每年度1月上旬自觉向统筹地区医保部门肯求预支金。

　　新闻来源：https：//www.nbd.com.cn/articles/2024-11-11/3640851.html   

　　（5）6G——6G股东组组长：来岁6月会启动6G期间范例筹商

　　财联社11月14日电，6G股东组组长中国信息通讯筹商院副院长王志勤示意，2025年6月份会启动6G的期间范例筹商，2025—2027年完成期间筹商阶段，2029年3月份完成第一个版块的期间范例。咫尺，包括我国在内，欧洲、好意思国、日本、韩国和印度的3GPP范例伙伴王人正在共同研制6G范例。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1858805

　　（6）低空经济——从单体到网联，我国正推动构建低空智能网联体系

　　财联社11月12日电，2024低空装备产业调动发展大会昨天在广州举行。我国将在粤港澳大湾区探索智能网联“无东谈主机+汽车”一体化产业发展新模式。工业和信息化部副部长辛国斌示意，要充分挖掘大湾区低空旅游、城市物流、空中交通、跨境输送、海上功课等场景需求，寥落是统筹智能网联新能源汽车和无东谈主机产业的基础和上风，在旷地一体立体交通网栽种方面积极探索，推动低空装备限度化应用和低空产业会聚化发展。跟着新一代信息期间的执续逾越，以及低空智能网联期间和联系装备的进一步交融，我国低空产业运行模式正处于由单体智能向网联化群体智能演进的关键时期。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1855895

　　（7）新能源汽车——全球第一！我国新能源汽车年度产量初度突破1000万辆

　　财联社11月14日电，从中国汽车工业协会获悉，今天上昼，我国新能源汽车年产量初度突破了1000万辆，同期亦然全球首个新能源汽车年度达产1000万辆的国度。统计数据娇傲，2013年是中国新能源汽车产销量纳入统计体系的第一年，当年的产量仅有1.8万辆。到了2018年，年产量达到百万量级，再到2022年，年度达产杰出五百万辆，直到今天，初度突破了1000万辆的里程碑，在距离年底还有一个半月时辰就比客岁全年958.7万辆的产量增长了4.3%。众人斟酌，这一数字到年底还有望杰出1200万辆。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1858172  

　　（8）数据要素——数字中国栽种使命股东会议在北京召开

　　国度数据局11月12日至13日会同关连部门召开数字中国栽种使命股东会议。会议指出，下一步，要因地制宜、多措并举、率性股东，神勇完成《数字中国栽种举座布局打算》2025年阶段性见地。执续深化数据要素市集化配置矫正。健全完善数据基础轨制，推动出台企业数据开刊行使、数据产业高质地发展等策略文献，加强数据基础要领和范例化栽种，服从甘心数据产业生态。健全数字中国栽种使命体制机制。充分施展现存使命机制作用，加强使命体系栽种，凝合各方力量，推动跨部门协同和纵向联动，统筹作念好各方面策略依次的有用衔尾。进一步落实主体职守。国度数据局将加强统筹和谐、举座股东。关连部门按照职责职能，制定策略依次，强化资源整合，酿成使命协力。各地区要充分施展数据经管机构职能作用，将数字化发展摆在腹地区使命伏击位置。营造深重发展氛围。统筹开展试点纯熟，执续挖掘典型案例，实时总结履行。继续打算办好数字中国栽种峰会、中国国际大数据产业展览会等紧要行为，搭建宣传交流和谐平台，平常凝合发展共鸣。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1858996

　　（9）机器东谈主——乐聚机器东谈主、兆威机电、拓斯达等与华为（深圳）全球具身智能产业调动中心签署和谐

　　《科创板日报》15日讯，华为（深圳）全球具身智能产业调动中心企业和谐备忘录签署庆典当天举行，乐聚机器东谈主、兆威机电、深圳市巨室机器东谈主、墨影科技、拓斯达、自变量机器东谈主等企业参与了签约。据知情东谈主士泄露，后续华为将与签约企业开展应用场景的联系和谐。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1859596

　　（10）东谈主工智能——文心iRAG亮相！李彦宏：大模子基本摒除幻觉

　　“往常这24个月，AI行业的最大变化是大模子基本摒除了幻觉。”11月12日，百度世界2024上，百度创举东谈主李彦宏发布了检索增强的文生图期间iRAG。其将百度搜索的亿级图片资源跟巨大的基础模子智商相通一，不错生成各式超真确的图片，“举座后果远远杰出文生图原生系统，去掉了机器味”。iRAG期间极地面提高了AI生成图片的可用性，具备无幻觉、超真确、没成本，立等可取等贸易价值。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816448

　　（11）固态电板——搭载固态电板的eVTOL完成首飞，能源期间道路或多路并进

　　固态电板在eVTOL（电动垂直起降遨游器）上完成“首秀”。11月14日，“遨游汽车第一股”亿航智能晓谕，适用于亿航EH216-S的高能量固态电板取得紧要期间突破，搭载固态电板的eVTOL到手不拒绝遨游了近50分钟，续航时辰擢升了60%至90%。在业内看来，由于eVTOL对电板的能量密度、功率、安全性的要求较高，是以固态电板是较为理念念的聘用，但并非独一的聘用。一位eVTOL主机厂创举东谈主先容，不同的电板会凯旋影响低空遨游物的遨游距离、载重，从而对应低空遨游物的使用场景。亿航智能首席运营官王钊示意，公司也与其他和谐伙伴尝试适用于不同应用场景的电板研发，如适用于高频次短途遨游的超快充快放电板决策等，将来也将字据本色需求，为用户进行电板定制化奇迹决策。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1859300

　　▶  国外伏击资讯与产业策略

　　（1）好意思国大选——好意思国共和党接近统统限度参众两院，只差四席即可拿下众议院多量席位

　　好意思国众议院还有18个席位未分输赢，共和党东谈主只需要再拿下四席，即可在当选总统特朗普的引诱下取得对行政和立法部门的统统限度。据好意思联社报谈，限定周一，共和党在已分出输赢的席次上以214席对203席开首民主党，需要218席才气限度由435名议员构成的众议院。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816359

　　（2）好意思国大选——好意思国当选总统特朗普提名多东谈主出任伏击职位

　　好意思国当选总统特朗普当地时辰11月13日提名佛罗里达州共和党商榷员马尔科·卢比奥（Marco Rubio）为他就任总统后的国务卿候选东谈主。特朗普当日晓谕提名前民主党国会众议员塔尔西·加巴德（Tulsi Gabbard）为他就任总统后的国度谍报总监。特朗普还提名佛罗里达州共和党众议员马特·盖茨（Matt Gaetz）为他就任总统后的好意思国王法部长候选东谈主。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816513  

　　（3）关税——特朗普团队筹谋取消7500好意思元的电动汽车税收抵免

　　财联社11月15日电，特朗普过渡团队以为电动汽车补贴是易于摒除的见地，筹谋取消针对电动汽车的7500好意思元税收抵免，特斯拉代表和新共和党国会对此示意支执。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1859283

　　（4）降息——好意思联储主席鲍威尔：好意思联储不需要“急于”降息 策略将渐渐骤整至中性水平

　　财联社11月15日电，好意思联储主席鲍威尔示意，由于好意思国经济强盛，好意思联储不需要“急于”禁止利率。策略将渐渐骤整至中性水平，但策略旅途并非预设的。斟酌通胀将继续朝着2%的见地下降，尽管这一过程可能会阅历“时有波动”的旅途，好意思联储悉力于完成限度通胀的任务。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1859314

　　（5）好意思元债券——中国初度在沙特刊行20亿好意思元主权债券

　　当地时辰11月13日，中华东谈主民共和国财政部代表中央政府在沙特阿拉伯王国王人门利雅得到手簿记刊行了20亿好意思元主权债券。其中，3年期12.5亿好意思元，刊行利率为4.284%；5年期7.5亿好意思元，刊行利率为4.340%。这次好意思元主权债券受到市集浓烈接待，国际投资者认购奋勇，总认购金额397.3亿好意思元，是刊行金额的19.9倍，其中5年期认购倍数达27.1倍，是比年来全球主权债券刊行最高倍数。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2818283

　　（6）臆造金钱——比特币期货周一涨约15%，一度涨穿8.9万好意思元

　　周一（11月11日）纽约尾盘，CME比特币期货BTC主力合约报88745.00好意思元，较上周五纽约尾盘涨14.72%，全天执续、平滑地震撼上行，日内交投于80670.00-89140.00好意思元区间。CME以太币期货DCR主力合约报3364.50好意思元，较上周五涨13.28%，日内交投于31320.50-3408.50好意思元区间，北京时辰22：46蹧蹋日内稍早在3200好意思元一线窄幅震撼的发达并显赫走高。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816347

　　（7）芯片——好意思国要求台积电停供大陆7纳米AI芯片

　　财联社11月12日电，据路透社10日报谈，好意思国商务部致函台积电，要求从11日运转罢手向中国大陆客户供应7纳米及更先进工艺的AI芯片。这一出口限制措檀越要针对用于东谈主工智能加速器以及图形处理单位（GPU）的芯片。报谈称，好意思商务部的这封信函允许好意思国绕过联系轨则制定过程，连忙对特定公司实施新的许可要求。对此，好意思国商务部拒却发表挑剔。音讯东谈主士称台积电示知受影响客户，将从11日起暂停联系芯片发货。据《日经亚洲挑剔》报谈，最新的管控依次仅限AI/GPU联系芯片，用于手机、汽车和通讯的芯片不受影响。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1855521

　　（8）苹果——苹果最快将于3月份推出基于AI的智能家居开辟

　　财联社11月13日电，据知情东谈主士泄露，苹果公司最快将于3月份推出基于东谈主工智能（AI）的智能家居开辟。该开辟将领有FaceTime、Siri、苹果智能（Apple Intelligence）功能，该开辟将接入录像头、门铃、并运行苹果的一系列APPs，该公司但愿在智能家居边界同亚马逊和谷歌公司竞争。

　　新闻来源：https：//www.cls.cn/detail/1856718

　　（9）东谈主工智能——谷歌开源诺奖化学模子Alphafold-3

　　谷歌终于开源了万众期待的卵白质预测模子——AlphaFold-3。全球顶级科学期刊《Nature》也进行了重磅保举，这将对全球科研边界产生紧要影响，生物、化学、医药的科学家们不错在腹地部署AlphaFold-3，不错极限禁止新药、疫苗等研发程度。谷歌本次开源AlphaFold-3模子绝顶绝顶低调，以致王人莫得发布一篇新闻，仅仅在正本著述上进行了一段很小的翰墨评释：11月11日更新，咱们已发布了AlphaFold 3的模子代码和权重供学术用途，以匡助推动科学筹商。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816305

　　（10）东谈主工智能——赶在Siri接入ChatGPT前，谷歌杀入苹果大本营：iPhone用户不错用Gemini App了

　　好意思东时辰11月14日周四，苹果的App Store上架了iOS版的谷歌AI聊天机器东谈主Gemini App，咫尺排在出产力App类别中的第37位。这款免费的App娇傲出来仅仅一个聊天窗口和过往聊天列表。iPhone用户不错通过文本、话语或录像头询查Gemini，赢得谜底。

　　新闻来源：https：//wallstreetcn.com/articles/3734132

　　本周产业不雅察——AI眼镜普及率稳步上升，全球首款搭载汉文大模子小度AI眼镜发布

　　智能眼镜行业增速亮眼，字据 IDC数据，2023 年全球智能眼镜销量达 101 万台。从竞争时势来看，跟随新品迭代，比年来 AR、智能眼镜时势变化较大。2024 年 Q1 智能眼镜增速发达亮眼，2024 年 Q1 全球智能眼镜出货量为 26 万台，同比增长 217%。字据洛图科技预测，2024年，中国智能音频眼镜在线上市集的销量限度将达到 15 万台，同比增长52.3%。参考外洋市集的发展节律，到2028年国内智能音频眼镜市集或将领有百万级别销量、十亿级别销额的零卖限度。

　　▶  Meta智能眼镜普及率稳步上升，开设Meta Lab 临时体验式零卖空间

　　Meta Ray-Ban 智能眼镜自客岁十月发售以来，全球销量已超100万台，受到市集平常关怀和刺眼。该产品于 2024 年 4 月推出 AI 功能，咫尺仅支执英文对话，限好意思国和加拿大用户使用。字据 IDC，2023 年 Q4、2024 年 Q1 Meta Ray-Ban 出货量达 36与10 万台。2024 年Q2 Ray-Ban Meta 销量或达50万台，年化销量达 200 万台；搭载 AI 功能后，Meta Ray-Ban 销量呈倍数增长，体现AI 对边端应用的加执力度。

　　Meta于11月8日在洛杉矶开设一家名为Meta Lab的临时体验式零卖空间，该空间专注于展示Ray-Ban Meta眼镜系列产品。该门店斟酌将营业至本年度年底，旨在为花费者提供亲自体验及定制Ray-Ban Meta眼镜的互动平台。在Meta Lab内，花费者将有契机试戴多款Ray-Ban Meta眼镜，并字据个东谈主喜好定制专属眼镜盒。此外，Meta Lab将按期邀请创作家举办各样化的行为，包括脱口秀、现场博客共享及烹调教程等，为花费者提供多元化体验。Meta Connect 2024大会上，近似的Meta Lab名堂已赢得与会者的浓烈反响。据统计，有90%的与会者参与了Meta Lab体验，其中杰出25%的用户最终购买了Ray-Ban Meta的最新产品。除洛杉矶的快闪店外，Meta公司正积极筹备另一家Meta Lab，筹谋于来岁1月底在凤凰城开业。通过这些体验式零卖空间的布局，Meta公司但愿能够进一步履行Ray-Ban Meta眼镜，并劝诱更多花费者的关怀和购买，从而增强品牌影响力和市集占有率。

　　▶  小度AI眼镜发布，全球首款搭载汉文大模子的原生AI眼镜

　　首款搭载汉文大模子的原生AI眼镜，小度AI眼镜发布，斟酌于2025年上半年崇拜上市。11月12日，百度世界2024主论坛上，小度科技CEO李莹向全球揭晓了首款搭载汉文大模子的原生AI眼镜，小度AI眼镜。据先容，小度AI眼镜集成了先进的东谈主工智能期间，具备第一视角拍摄、边走边问、卡路里识别、识物百科、视听翻译以及智能备忘等功能。这款智能眼镜能够让用户随时捕捉生存中的精彩转眼，还能够在行走中提供实时信息查询，匡助用户经管饮食健康，得志对周围环境的酷爱心，蹧蹋话语相易阻截，并赞助记载伏击事项，从而擢升用户的日常生存和使命效率。

　　小度AI眼镜的巨大性能源自百度在东谈主工智能边界的深厚期间积存，收成于本岁首基于百度文心大模子全面重构的DuerOS AI原生操作系统，在模子使用后果和效率上实现显赫擢升，而且在自然话语交互、多模态感知、拟东谈主化呈现等方面展现出不凡的性能。举例，小度的全双工对话期间能够提供更快速的响应，并支执随时打断插话，同期在图像和视频和会方面，小度凭借其深厚的期间千里淀和丰富的数据积存，为用户提供了精确的识别和和会智商。

　　具体配置方面，小度AI眼镜以其45克的轻量化设想，为用户提供了险些与普通眼镜无异的率领体验。该产品搭载行业开首的1600万像素超广角录像头，并配备自研的AI防抖算法，以确保图像捕捉的富厚性。续航智商上，小度AI眼镜采选低功耗电路架构设想，可实现56小时超长待机和贯穿5小时以上的凝听时长，支执30分钟快速充满电。行为语音交互的伏击载体，小度AI眼镜同一四阵列麦克风和定制的灵通式防漏音扬声器单位，提大声息捕捉的准确性和立体感，并确保音质的自然和了了度，同期可有用过滤噪音并珍惜漏音。此外，小度AI眼镜能够识别声源地方，隔离率领者与他东谈主的声息，实现精确的脚色分离识别，进一步增强了产品的交互体验。

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　　数据·估值——举座A股估值较上周下行

　　本周沿路A股估值水平较上周下行。限定11月15日收盘，沿路A股PE（TTM）为15.0，处于历史估值水平的48.9%分位数。创业板PE（TTM）下行1.4至37.3，处于历史估值水平的26.1%分位数。代表大盘股的沪深300指数PE（TTM）下行0.3至12.0，处于历史估值水平的52.9%分位数。代表中小盘股的中证500指数PE（TTM）下行1.0至21.3，处于历史估值水平的35.4%分位数。

　　在行业估值方面，本周板块估值多量下落，其中，仅传媒、通讯估值高涨，电子、好意思容照应和国防军工跌幅居前。传媒板块估值高涨0.41至26.6，处于50.6%历史分位；通讯板块估值高涨0.17至20.1，处于24.0%历史分位；电子板块估值下落2.03至45.9，处于63.2%历史分位；好意思容照应板块估值下落2.16至31.9，处于24.2%历史分位；国防军工板块估值下落5.67至61.8，处于55.7%历史分位。限定11月15日收盘，一级行业估值名次前五的行业分别是国防军工、打算机、电子、好意思容照应、医药生物。

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