（本文作家陈兴，财通证券宏不雅首席分析师；谢钰，财通证券宏不雅分析师）

 

财政收入端迎来显著开辟。1-10月广义财政收入、支拨增速较上月辞别回升0.9、1.8个百分点至-4.7%、1%；单独看10月当月的融会，10月广义财政收入增速由负转正至2.4%，支拨增速不绝走高至20.4%。全体来看，财政支拨端在基建和民生界限抓续发力，收入端也迎来显赫开辟，一方面，受益于以旧换新和破钞补贴等动作，内需渐渐回温，10月升值税和破钞税显著改善，带动税收增速转正；另一方面，地皮出让收入不绝改善，带动政府性基金收入跌幅收窄。

基建界限支拨抓续加速。8月以来，财政对基建支拨的投向冷静升温，或与专项债刊行加速带动配套资金支拨筹议，而10月政府性基金支拨高增或也缘于前期刊行的专项债资金加速落地使用。现在专项债累计刊行已超年内额度，往后看，11-12月政府性基金支拨增速或趋于回落，场地插足化借干线，短期内基建投资或相对温顺。

税收增速年内初次转正。1-10月，天下一般巨匠预算收入18.5万亿元，同比下落1.3%，仍低于年头方向值（3.3%）。在客岁同时基数走高的配景下，10月当月天下财政收入增速续升至5.5%。分项来看，10月中央、场地收入同比增速辞别高潮至7.9%、3.3%；10月税收收入增速由负转正至1.8%，非税收入增速进一步抬升至39.6%，税收收入自客岁12月以来当月同比初次录得正增长，非税收入不绝保抓快速增长。从过程来看，前10个月巨匠财政收入的完成过程为82.6%，低于以前5年87.1%的平均水平。

破钞税增速显著反弹。从税收收入结构来看，商品销售税收方面，10月升值税收入增速降幅收窄至-1.2%，但占当月税收收入的比重有所回落；10月破钞税收入增速由负转正至10.2%，与10月名额以上烟酒、化妆品、金银珠宝类破钞品零卖额同比增速显赫回升互为印证。所得税层面，10月企业所得税增速回落至5.2%，个东说念主所得税增速由负转正至5.6%；地产关系税收层面，10月房产税增速略降至13.9%，地皮升值税增速由正转负，契税增速降幅扩大。

财政支拨增速延续走高。1-10月，天下财政支拨22.1万亿元，同比增速为2.7%，低于年头方向增速的4%。10月当月财政支拨增速延续回升至10.4%，两年年均增速也有上行。其中，中央支拨增速略降至4.2%，场地支拨增速上行至11.9%。从过程来看，前10个月天下财政支拨过程为77.6%，为2020年以来同时次高水平，仅低于2023年同时。

基建界限支拨占比不绝擢升。10月支拨分项增速无数回升，仅债务付息和素养关系支拨增速回落，而农林水、科技支拨增速回升幅度均超40个百分点，走运关系支拨增速回升近30个百分点。基建界限支拨方面，10月走运、农林水和城乡社区支拨增速均有显著上行，从投向占比看，本月财政支拨投向基建界限的占比有所擢升。

政府性基金收支增速均有回升。1-10月，政府性基金收入增速录得-19%，不足年头预算方向值的0.1%，10月当月增速降幅收窄至-10%，其中中央收入增速由正转负至-15.7%，而场地收入增速降幅收窄至-9.6%，国有地皮使用权出让收入增速降幅延续收窄至-10.5%。1-10月，政府性基金支拨增速为-3.8%，而年头方向增速为18.6%，10月当月增速延续回升至47.9%，增速较上月回升13.7个百分点。

（本文仅代表作家个东说念主不雅点）

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陈兴

谢钰

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